天虹纺织集团有限公司（以下简称“天虹纺织”）发布公告——“关联交易收购越南之土地使用权”。公告称：海河工业区与天虹银河订立第一份协议及与天虹科技订立第二份协议，内容有关收购地块之土地使用权。

       第一份协议内容是：海河工业区与天虹纺织间接全资附属天虹银河订立协议，天虹银河向海河工业区收购第一幅地块，价格为4500万元人民币；第二份协议的内容是：海河工业区与天虹纺织间接全资附属天虹科技订立协议，天虹科技向海河工业区收购第二幅地块，价格为8380万元人民币。

       公告显示第一幅地块及第二幅地块均位于越南广宁省海河区海河工业区，地盘面积分别约为14.518万平方米及26.97万平方米，土地使用权均于2064年4月24日届满。而其实在此之前，天虹银河已收购天虹海河工业区的3幅土地，用于兴建制造纱线及坯布的厂房。

       公告指出鉴于纱线的市场需求庞大，故集团决定收购第一幅地块，以便进一步扩充其纱线产能。而对于第二幅地块，公告显示：经研究无纺布业务后，集团管理层认为有关业务前景良好，并已决定加大与此方面之投资规模，由于有意兴建较原有规划为大之厂房，故所需地块更大，因此签订第二份协议。

       天虹纺织作为全球规模最大的包芯棉纺织品制造商，总部位于上海浦东陆家嘴金融贸易区。公司是中国棉纺织行业10 强企业和《财富》中国500强企业。于2004年在香港主板上市，股票代码HK2678，资产规模超过150亿，营业规模可达200亿元人民币。

       早在2013年，天虹集团就与越南广宁省政府签署战略合作协议，并得到越南总理批准在芒街口岸经济区海河县规划投资占地面积约3300公顷的天虹工业园区，分三期投资开发建设，其中基础设施投资总额为10亿美金。据悉天虹工业园区·海河项目系由天虹集团控股有限公司旗下投资主体负责投资运营。项目一期规划660公顷，基础设施投资总额2.15亿美金，欲打造纺织服装垂直整合产业平台。

       对此，致富证券分析师刘志斌分析指出土地、工资较便宜是一个原因，但最大的原因是它的战略地理位置。刘志斌认为，广宁省相连中国的广西壮族自治区，天虹银龙的产品用陆路到广州市场只需10个小时，然而天虹在南越的仁泽制造的棉纱是通过海运到中国去销售的，时间远较陆路长。

       而选择越北还有一个重要的战略愿景就是，天虹意欲在越南建立具有全产业链优势的专业纺织工业园。刘志斌认为天虹纺织目前主要将精力投入两件事：一是大力发展牛仔裤产品，目标是取得大品牌客户，2017年，天虹集团已经收购台湾年兴的部分海外牛仔裤业务，吸纳其品牌客户订单；其二是在于如何去调动产业链上下游的所有中小企业老板的积极性，形成战略的协同效应。集团目前以销售纱线为主，然而纱线所需的原材料棉花，价格相当波动，导致集团的毛利率亦大上大落，不利集团业绩表现。发展全产业链战略的另一原因正是此举会减少集团的盈利水平波动。

       因此天虹纺织则主要扮演着整合产业链的推手角色，并不希望包办整条产业链的所有环节，也自知并不现实，自己主要负责产业链的头尾部份。刘志斌表示如果全产业链战略成功，天虹纺织在越南的纺织产业园区将在全球纺织服装加工制造商中具备长远的竞争优势。

       目前，天虹纺织营业额由上市之初2004年的14.16亿元人民币已大幅增长864%至2016年的136.48亿元人民币，年复合增长率为20.8%。而于近五年，即由2012年至2016年的年复合增长率则为13.2%，仍然维持着高水平增长。

       刘志斌分析，天虹纺织营业额增长的主要动力来源于其纱线销量的增长，而纱线销量的增长则有赖于集团透过收购或建厂而不断扩大的产能。纱锭是衡量纱厂产能的重要指标，目前，天虹纺织于中国及越南的纱锭总数分别为164万锭及125万锭，已远远超过集团上市时的17.9万个纱锭。 

       除此之外，天虹纺织为满足国内快速反应及定制差异化订单的需求，斥资约1亿元人民币增添二手设备扩充国内产能10万纱锭，而且天虹纺织预期2018年第二季度将完成于徐州建设全新智能化纺纱工厂14万锭，同样为加强应对需要快速交货的订单。

       财报显示，2017年上半年，天虹纺织实现收入74.48亿元人民币(下同)，同比增长27.9%，实现净利润6.45亿元，同比增长41.2%。无论是营收还是净利润，天虹纺织均创下上市以来最好的中报成绩。

       上游的纱线部份，天虹纺织已经拥有绝对的供应能力，而下游牛仔裤部份，天虹纺织正积极准备，全速前进。至于中游的织布染整部份则是整个越南战略的核心关键，成败将系于此，工业园要设法吸引中国的织布染整企业进驻园区，共同构建一个产业联盟。 

来源：第一纺织网/马新征

图片来源：天虹纺织集团

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