本土羽绒服龙头企业——波司登国际控股有限公司今天（3月29日）早间发布公告，宣布其全资附属公司波司登国际服饰作价6.6亿元人民币，向骏达集团收购欣悦100%已发行股份。

　　协议中明确表示，骏达集团向波司登保证，欣悦集团截至2018年3月31日止财政年度的除税后经审核溢利将不低于人民币7000万元，若有关除税后溢利低于人民币7000万元，骏达集团须于欣悦集团截至2018年3月31日止的经审核财务报表签发后的五个营业日内，向波司登支付该差额。

　　公告还显示，骏达集团全资附属公司洛卡薇尔作价2000万元人民币，向孙玉杰、王天国及刘继刚收购优诺100%股权。

　　截止2016年12月31日止的报告年度，优诺未经审核的总资产及净资产分别约达到1.31亿元人民币及3100万元人民币，2016年归属于母公司所有人的净利润约3186.8万元人民币。

　　公告显示，骏达集团主要在中国从事品牌羽绒服产品、贴牌加工产品及非羽绒服产品的研究、设计及开发、原材料采购、外包生产、营销及分销。集团主要透过其直接及间接附属公司在中国经营业务。

　　欣悦集团主要从事女装采购及分销业务，旗下品牌包括柯利亚诺(KOREANO)及柯罗芭(KLOVA)，并拥有该两个品牌的商标；而优诺则为欣悦集团旗下柯利亚诺(KOREANO)及柯罗芭(KLOVA)品牌女装的唯一生产代理商。

　　第一纺织网记者注意到，波司登此前发布的截至2016年9月30日止六个月的中期财报显示，报告期内，波司登实现营业收入25.67亿元人民币，与去年同期相比增长0.11%，毛利收入10.11亿元人民币，与去年同期相比增长9.37%，实现经营溢利2.60亿元人民币，与去年同期相比增长96.11%，实现母公司拥有人应占净利润1.57亿元人民币，与去年同期相比增长20.26%。

　　波司登表示，报告期内，营业收入整体收入持平。品牌羽绒服业务持续上升，非羽绒服业务随着邦宝女装的收购而提升，两者的升幅足以填补贴牌加工管理业务因订单流失而下滑的缺口。从品类来看，品牌羽绒服业务继续为本集团的最大收入来源，占波司登营业收入的56.5%，而余下的25.9%及17.6%分别来自贴牌加工管理业务及非羽绒服业务。去年同期上述三项业务分别占本集团收入的47.2%、37.5%及15.3%。

　　彼时，对于旗下的非羽绒服业务，波司登谈到，将重新评估和检视旗下各个品牌的表现和长远的发展潜力，在权衡收益、资源分配，以及本集团的长远发展策略，适时调整非羽绒服品牌组合。

　　而元富证券分析师认为，近年内地零售市场疲弱，特别是男装领域变化不多，以致消费购买力不断下降，波司登转而发展女装项目，2016年7 月，波司登与劲丰投资与Prestige Stand 订立协议，购入邦宝国际股权。收购完成后，波司登持有邦宝国际91%股权，邦宝国际成为其附属。邦宝主要从事采购及分销女装业务，截至3 月底止的年度税後盈利为4901 万元人民币。

　　中信建投证券研究员花小伟表示，从本质上讲，多品牌战略属于差异化经营，国际纺织服装行业一直对此给予足够的重视。需求上来看，消

费者对于服装的需求差异化明显，对品牌的创新与变化要求严苛，其个性需求会随着消费能力的提高而越来越旺盛。单一品牌覆盖的消费人群有限，在同时面对经济周期、时尚周期和品牌周期的更迭时难以保证稳定的销售。服装企业为了扩大市场覆盖面，最大限度满足品牌定位人群全方位生活方式的诉求，也最大限度地提升影响力和知名度，多品牌战略无疑是一剂良方。

　　不过在花小伟看来，并购带来的新品牌加入及未来发展需要公司加大时间及资源上的投入，对公司运营能力提出更高的要求。服装品牌本身变化快、周期短的特点使得企业必须紧跟时装流行趋势尤其是海外服装品牌落户中国，存在中国消费者在风格款式、时尚潮流以及价格水平等消费接受度的风险。企业并购后如何进行品牌定位和管理，决定了其海外品牌是否会面临水土不服的困难。